请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

从横空出世到惨淡出局私募冠军魔咒四大原因-私募

[复制链接]
查看764 | 回复6 | 2019-12-30 01:27:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

2019-6-3 8:09:58讯:

(原标题:从横空出世到惨淡出局 私募冠军魔咒四大原因)

近日,昔日私募业绩翘楚创势翔投资、倚天投资双双被注销,私募“冠军魔咒”再现令人唏嘘。实际上,过去11年的“私募冠军”多数昙花一现,投资激进、风控不到位、团队决裂、管理能力跟不上让他们的光环过于短暂。

从横空出世到惨淡出局

私募江湖的“冠军魔咒”仍在延续。近日,基金业协会公告,广州创势翔投资、淮北市倚天投资等20家异常经营私募基金管理人将被注销。这意味着,曾获得私募业绩年度冠军的创势翔投资、亚军倚天投资被清理出私募市场。

创势翔2009年成立,2013年以120%的收益夺得私募业绩年度冠军,次年更是以超300%的收益卫冕,豪夺两连冠。然而好景不长,随后创势翔传出分家消息,2016年因踩雷欣泰电气巨亏,又因操纵市场受罚6000多万元……

倚天投资于2015年打造出一只收益超200%的产品,夺得半年度冠军和全程亚军,名噪一时。但随后爆出涉嫌操纵股票、违规宣传等行为,被判定“不能持续符合私募基金管理人登记要求”,被中基协注销。

根据记者统计,过去11年的“私募冠军”,从金中和投资到新价值投资、创世翔,从世通资产到蓝海韬略、呈瑞投资、银帆投资……他们以“横空出世”姿态登顶冠军,随后都走了下坡路,有的业绩不尽人意,产品难以存续;有的因内幕交易、操纵股价等被监管处罚;仅个别的继续征战却也几乎被遗忘。

投资激进、风控缺失、团队决裂、管理能力跟不上是冠军光环幻灭的主要原因。

成也激进 败也激进

好买财富研究总监曾令华表示,本质上,冠军和最后一名差别不大。在一年这样一个相对较短的时间段,要想业绩出类拔萃,配置必然会很偏,偏重行业、主题,或者干脆就是几只股票,造成组合的兼容性很差,一旦市场风格或者逻辑生变,很容易从先头部队变成落后。

创势翔投资强调“高送转股票短线机会”,赚钱靠“炒壳投机”。2009年的新价值亦是如此,重仓中小市值成长股一战成名,这种方式在2011年陷入“赎回-暴跌-赎回”的怪圈。2016年蓝海韬略单票满仓,高换手的激进作法使其一鸣惊人,但到了2017年运气便不再。

智诚海威创始合伙人车向前表示,拿下冠军一定是采用了极端策略,极端策略有两个结果,要么成功,要么失败。在他看来,冠军的评价标准不应以某一期产品的当期业绩为唯一或主要标准。

有了前车之鉴,这几年的冠军私募更加注重价值投资。2018年私募冠军潮金投资的方法是寻找被错杀的价值股。投资总监刘跃告诉记者,“我们秉承价值投资理念,但我们所说的价值投资不限于蓝筹。如果中小盘的公司盈利正常、没有负面异常信息,在股灾时期等特殊阶段遭遇错杀,我们会毫不犹豫地买进。”据其介绍,公司团队是做股权投资出身,擅长分析企业财务报表,对他们进行价值选股很有帮助。

刘跃表示,2018年拿冠军很意外,继续拿冠军很难,相信“冠军魔咒”不会出现在他们身上。“要看获得冠军的机构的投资风格,如果是价值投资,本身就很难再次夺冠,但也不至于有很大落差。”

北京一家业绩曾进入前十的私募投资总监告诉记者:“现在我们坚持价值投资。这几年吃的亏太多,我们反思了很多,希望每年都能保持正收益,这是最大的追求。

风控不到位

回复

使用道具 举报

乞丐520 | 2019-12-30 06:59:00 | 显示全部楼层
最知名的“冷静人士”可能要数私募大佬、上海重阳投资董事长兼首席投资官裘国根。裘国根日前对媒体表示,本轮行情的驱动力是无风险收益率的回落与资本市场双向开放的落实(沪港通)。但裘国根认为从长周期看,基于潜在增速的下降和经济增长方式的转变,我国经济增速将逐级下台阶。随着沪港通的临近和开通,A股和港股的价差将呈收敛趋势,因此沪港通对于市场也只是短期的影响。也因此,裘国根认为本轮反弹只是中级行情。
回复

使用道具 举报

niuwashi | 2019-12-30 23:19:00 | 显示全部楼层
【最高检:一年59956家不合格网络店铺被下线】最高人民检察院通报,“保障千家万户舌尖上的安全”检察公益诉讼专项监督活动一年来,针对网络餐饮无证经营、超范围经营、配送餐品保管不善等问题,督促市场监管部门严格监管,督促网络平台加强行业自律,59956家不合格网络店铺被下线。针对校园及周边食品安全问题,紧盯学校、校外托管培训机构食堂及周边商店、“小饭桌”、“流动餐车”等领域食品安全监管问题,共立案8839件,促进学生吃得放心、家长安心。(中国之声)
回复

使用道具 举报

574926262 | 2020-1-1 10:07:00 | 显示全部楼层
同样有一哥称誉的昔日明星基金经理王亚伟转投私募界后的首只产品外贸信托-昀沣证券投资集合资金信托计划持股动向如何?一直受到业界瞩目的王亚伟概念股一时更是成为关注焦点。原因是该产品现身华润万东和广电网络去年底前十大股东,这两家公司均曾为王亚伟的重仓股,今年以来纷纷走出持续慢牛行情。而像一哥曾经的重仓股东方金钰、峨眉山A、莲花味精、千足珍珠、乐凯胶片、福建南纸、东北制药也纷纷得到了投资者的追捧,进一步深度挖掘王亚伟旧爱或许能够提前预知一哥的足迹。
回复

使用道具 举报

兮丶小墨 | 2020-1-3 10:58:00 | 显示全部楼层

车向前强调,“冠军魔咒”的形成还由于多数人存在路径依赖和思维惯性,需要严格的风控管理。这恰恰是不少冠军私募所缺乏的纪律。私募若以冠军为目标,打法必定激进,持仓高度集中,基金经理获利不少,因而高度自信。而且,很多私募的老板就是基金经理,可以说“一言独大”,对自己的投资没有限制,没有风控可言,容易出现巨亏而被动清仓。

共患难易 共富贵难

曾令华认为,私募的优势之一在于利益与投资者一致,但团队不稳定令这一优势不复存在。在他的经验中,一个好的公司要发展离不开核心人物的“强悍”。过去11年10家“冠军私募”中,至少有3家因为关键人物的离开、团队决裂、公司分家而分崩离析。

金中和成立之初采用的双基金经理制,邓继军和曾军一个擅长自下而上挖掘个股,一个擅长自上而下从宏观趋势进行资产配置,投资理念的差异最终导致邓继军在2010年选择离开。

2013年上半年,呈瑞投资掌门人芮崑清空手中股份离开,随后公司从股东结构、基金经理到投研团队大换血。

创世翔2014年4月传出“内斗”,团队争夺交易权限,甚至把相关券商告上法庭,起因正是创势翔业绩一骑绝尘,渠道抢着发产品,由于利益分配问题导致团队决裂。

管理能力跟不上规模扩张

私募排排网研究员刘有华介绍,收益率排名靠前的一般都是小私募,他们集中投资,操作灵活,在市场行情好的时候,收益率飙升。而在规模扩张之后,管理能力却未能及时跟上来。

星石投资表示,在冠军效应下,迅速扩大的管理规模,要求投资策略能容纳更多标的,团队能抓住更多机会,突破原有能力圈。但策略和团队的打磨需要时间,这些跟不上,也就逃不过魔咒。

回复

使用道具 举报

裤衩奇缘 | 2020-1-3 16:35:00 | 显示全部楼层
然而历史不代表未来。未来几家机构的表现,一方面受大势影响,另一方面也受机构自身稳定性影响。业内人士表示,这类投资于私募的高端理财产品风险并不小。首先,无论是私募基金还是公募基金,在去年股市处于低谷时,曾出现净值几乎腰斩的窘境。不少银行之前发行的类基金产品到期大幅亏损,引来大量投诉。其次大部分客户投资银行理财产品的心态与投资股票基金不同,他们对风险的承受力有限,是否对投资于私募的高端理财产品风险真正理解很关键。今年7月银监会曾下发通知,禁止银行理财产品投资二级市场股票和基金。不过该通知也规定,银行可向高端客户发售投资股票的理财产品。之前光大银行推出的“阳光私募基金宝”就曾引起质疑:这种产品变相将资金投向股市,是否触及银监会新规?光大银行相关人士解释,该产品销售金额50万元起,走的是私人银行业务。而业内人士表示,邮储银行30万元的投资门槛对于许多普通客户也不是问题。
回复

使用道具 举报

leiruyi | 2020-1-4 13:32:00 | 显示全部楼层
2019-10-09国内大陆股市的动态:截至2019-10-09闭市后的数据显示,沪深300当天开盘3822.61,最高3845.34,最低3805.07,并在3843.24位置收盘,波幅方面相比较前一天,变动0.14%。到当日收盘时,道琼斯工业指数当天开盘26317.3,最高26603.3,最低26314.5,收盘于26496.7,相比较前一日变动0.57%。
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则